從1億到1萬(wàn)：中國(guó)式投資陷阱全梳理
時(shí)間：2018-05-07 04:09 來(lái)源：博源集團(tuán)管清友 如是金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
朱振鑫 如是金融研究院首席研究員
投資最難的技術(shù)不是賺取收益，而是控制風(fēng)險(xiǎn)。如果做不好風(fēng)險(xiǎn)管理，積累再多的財(cái)富都可能化為烏有，從1萬(wàn)到1億可能需要一輩子，但從1億到1萬(wàn)有時(shí)卻只需要一瞬間。
對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的實(shí)踐檢驗(yàn)，形成了投資范圍和倉(cāng)位的嚴(yán)格限定，比如，很多銀行在投資債券的時(shí)候，只能投AA級(jí)以上債券；保險(xiǎn)投資單一股票不能超過(guò)總資產(chǎn)的5%；又比如公募基金投資同一公司發(fā)行的證券合計(jì)不得超過(guò)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%等。這些風(fēng)控措施讓機(jī)構(gòu)一般不至于血本無(wú)歸。
但對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，投資知識(shí)不完善，缺少投資紀(jì)律，很容易把雞蛋壓在一個(gè)籃子里，最后竹籃打水一場(chǎng)空。尤其是這幾年，監(jiān)管相對(duì)寬松，金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，而且形式越來(lái)越復(fù)雜，別說(shuō)一般個(gè)人投資者看不明白，很多專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者都是霧里看花。
有幾個(gè)案例對(duì)我觸動(dòng)特別大。第一個(gè)是錢(qián)寶網(wǎng)的受害者，南京某高校的一位院長(zhǎng)，自己的兒子因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)錢(qián)寶產(chǎn)品欠下上千萬(wàn)債務(wù)，最后父子倆不堪重壓，先后自殺。第二個(gè)是某位非常知名的明星，和我還有一點(diǎn)交集，對(duì)金融不太懂，就聽(tīng)別人的推薦買(mǎi)了幾百萬(wàn)P2P，結(jié)果后來(lái)那個(gè)平臺(tái)跑路了。第三個(gè)是我身邊的一位非常成功的企業(yè)家，2016年的一天突然告訴我，五千萬(wàn)投資了一個(gè)新三板產(chǎn)品收不回來(lái)了，那個(gè)產(chǎn)品的名字我從未聽(tīng)聞，事后證明就是詐騙。
這幾件事讓我很震驚，如果連大學(xué)教授、明星、企業(yè)家都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有意識(shí)，現(xiàn)實(shí)中得有多少的無(wú)辜老百姓因?yàn)椴壤锥鴥A家蕩產(chǎn)？我們整個(gè)社會(huì)真的需要上一節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)課。今天我們這篇報(bào)告為大家梳理了主要的八種投資陷阱，然后分析了他們的一些共性，希望給大家一些幫助。
歷史永遠(yuǎn)是最好的老師。要想規(guī)避投資陷阱，就要先了解過(guò)去的投資陷阱。我們總結(jié)了過(guò)去二十年的投資案件，主要的投資陷阱不外乎以下八種：
01P2P非法集資P2P非法集資P2P非法集資
P2P非法集資
P2P非法集資，即在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，利用高收益為誘餌，虛構(gòu)項(xiàng)目信息，設(shè)立資金池，借新還舊，找權(quán)威人士站臺(tái)背書(shū)，空手套白狼。
P2P作為一項(xiàng)新興產(chǎn)物，自出現(xiàn)誕生以來(lái)跑路事件就比比皆是，e租寶、鑫利源、校園貸、月光寶盒等曾經(jīng)炒得火熱的機(jī)構(gòu)生存一兩年就紛紛跑路停業(yè)。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前跑路及存在問(wèn)題的P2P平臺(tái)多達(dá)4000多家，僅2016年一年出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)就多達(dá)1731家，其數(shù)量之多令人不寒而栗。
經(jīng)過(guò)總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)P2P平臺(tái)主要通過(guò)三種方式來(lái)進(jìn)行非法集資：一是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)發(fā)布虛假的高利借款標(biāo)的，甚至發(fā)假標(biāo)自融，并采用借新貸還舊債的龐氏騙局模式，短期內(nèi)募集大量資金滿足自身資金需求；二是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)通過(guò)先歸集資金、再尋找借款對(duì)象的方式，使放貸人資金進(jìn)入平臺(tái)的中間賬戶，并由平臺(tái)實(shí)際控制和支配；三是黑客入侵P2P平臺(tái)，利用網(wǎng)站漏洞詐騙斂財(cái)。其中，第一種方式最為常見(jiàn)，涉案規(guī)模巨大的e租寶、中寶投資等案件均在此列。
e租寶號(hào)稱由集團(tuán)下屬的融資租賃公司與項(xiàng)目公司簽訂協(xié)議，然后在ｅ租寶平臺(tái)上以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式發(fā)標(biāo)融資，融到資金后，項(xiàng)目公司向租賃公司支付租金，租賃公司則向投資人支付收益和本金。但其打著“網(wǎng)絡(luò)金融”的旗號(hào)上線運(yùn)營(yíng)，實(shí)際卻以高額利息為誘餌，虛構(gòu)融資租賃項(xiàng)目，持續(xù)采用借新還舊、自我擔(dān)保等方式大量非法吸收公眾資金，累計(jì)交易發(fā)生額達(dá)700多億元，實(shí)際吸收資金500多億元，涉及投資人約90萬(wàn)名遍布全國(guó)31個(gè)省市區(qū)。根據(jù)e租寶總裁張敏在被關(guān)押期間交代，“e租寶就是一個(gè)徹頭徹尾的龐氏騙局”，利用假項(xiàng)目、假三方、假擔(dān)保三步障眼法來(lái)制造騙局，超過(guò)95%的項(xiàng)目都是虛假的。2018年2月7日，北京市第一中級(jí)人民法院已對(duì)被告單位安徽鈺誠(chéng)控股集團(tuán)、鈺誠(chéng)國(guó)際控股集團(tuán)有限公司、被告人丁寧、丁甸、張敏等26人犯集資詐騙罪、非法吸收公眾存款罪、走私貴重金屬罪、偷越國(guó)境罪、非法持有槍支罪一案立案執(zhí)行。
中寶投資同樣以發(fā)布虛假項(xiàng)目借新還舊為套路。2014年3·15前一天下午，上線三年有余的老牌平臺(tái)中寶投資官方網(wǎng)站突然出現(xiàn)一則公司因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被衢州市公安局立案調(diào)查的公告。頓時(shí)，P2P行業(yè)一片嘩然，該事件被喻為“2014網(wǎng)貸行業(yè)頭號(hào)沖擊波”。自2011年5月以來(lái)，中寶投資法人周輝陸續(xù)借用公司網(wǎng)站以虛構(gòu)的34個(gè)借款人和用自己身份信息注冊(cè)的2個(gè)會(huì)員名虛構(gòu)事實(shí)，大量發(fā)布“寶石標(biāo)”、“抵押標(biāo)”等虛假標(biāo)的向投資人融資，并宣稱年化收益率約20%，還有額外獎(jiǎng)勵(lì)的高額回報(bào)等，騙取投資人的資金。周輝先后從全國(guó)多個(gè)省份1586名不特定對(duì)象集資共計(jì)10億余元，其中尚有1136名投資人共計(jì)3.57億余元集資款未歸還。
02
交易所非法集資
不同于e租寶空手套白狼，交易所非法集資往往有一定的實(shí)物和商品，但是會(huì)通過(guò)控制操作平臺(tái)價(jià)格，將某些業(yè)務(wù)包裝成理財(cái)產(chǎn)品向社會(huì)公眾出售來(lái)非法吸納資金，并承諾較高的固定年化收益率。
事實(shí)上，在中國(guó)境內(nèi)，只有上海證券交易所、深圳證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、大連期貨交易所、鄭州期貨交易所、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、上海黃金交易所這八家交易所是國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的正規(guī)交易所，其他則均為地方政府或者商務(wù)部此前批準(zhǔn)的交易所。而現(xiàn)在，一些野雞交易所卻像雨后春筍一樣冒出來(lái)紛紛涌現(xiàn)，宣稱能短期獲得超高回報(bào)，實(shí)則貪婪吞噬著投資人的財(cái)富。
在交易所非法集資案件中，涉案規(guī)模和影響最大的是昆明泛亞有色金屬交易所。昆明泛亞通過(guò)金屬現(xiàn)貨投資和貿(mào)易平臺(tái)，自買(mǎi)自賣(mài)，操控平臺(tái)價(jià)格，維持泛亞的價(jià)格比現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)高25%—30%，每年上漲約20%，制造交易火爆的假象，然后借此包裝所謂“日金寶”等誘人的高收益產(chǎn)品。但實(shí)際上每年漲價(jià)20%只是為了讓泛亞的價(jià)格永遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，因此也永遠(yuǎn)不會(huì)有真正的買(mǎi)方，并沒(méi)有帶來(lái)實(shí)際增量資金；而交貨商也因此不需補(bǔ)交保證金，投資者年化13.5%的日金寶理財(cái)收益，都是自己的本金或者新增投資者的本金。當(dāng)新增資金放緩或者停止進(jìn)入時(shí)，整個(gè)體系就會(huì)崩盤(pán)，投資者基本血本無(wú)歸。泛亞模式就是利用新投資人的錢(qián)來(lái)向老投資者支付委托日金費(fèi)和短期回報(bào)，制造賺錢(qián)的假象進(jìn)而騙取更多的投資。2015年12月，昆明泛亞兌付危機(jī)爆發(fā)，涉及28個(gè)省份的22萬(wàn)人，非法集資金額總計(jì)超過(guò)430億元，上千名泛亞投資者聚集在證監(jiān)會(huì)門(mén)口集會(huì)抗議。
03
實(shí)體項(xiàng)目非法集資
實(shí)體項(xiàng)目非法集資與前兩種非法集資套路相似，只是投資標(biāo)的不同。實(shí)體項(xiàng)目非法集資表面假借實(shí)體項(xiàng)目進(jìn)行融資，但實(shí)體項(xiàng)目的資質(zhì)往往是包裝出來(lái)的，金玉其外敗絮其中。實(shí)體項(xiàng)目非法集資具有案件多發(fā)、涉案規(guī)模大、涉及投資人數(shù)多的特點(diǎn)，曾經(jīng)駭人聽(tīng)聞的蟻力神案、吳英案、小姑娘案、鄂爾多斯非法集資案等均在此列。
涉及金額200億元，受害投資者30萬(wàn)人，作為東北雙螞蟻之一，蟻力神案可以說(shuō)是中國(guó)最出名也是吸金最大的非法集資案之一。蟻力神是蟻力神天璽集團(tuán)所推出的主要商品，宣傳其具有迅速補(bǔ)腎的功能，其原料為可藥食兩用的珍貴蟻種擬黑多刺蟻。這種螞蟻在其集團(tuán)下屬公司采取“委托養(yǎng)殖”的模式：繳納蟻種最低保證金一萬(wàn)元人民幣，就可以領(lǐng)取2大1小三箱螞蟻在家養(yǎng)殖，14個(gè)半月后，公司約定對(duì)螞蟻進(jìn)行回收，退還全部保證金并支付3250元?jiǎng)趧?wù)費(fèi)，投資報(bào)酬率高達(dá)32.5%，看似穩(wěn)賺不賠且收益可觀。但在實(shí)際操作過(guò)程中，該公司上門(mén)收購(gòu)螞蟻時(shí)既不分品質(zhì)也不過(guò)秤，而是鼓動(dòng)養(yǎng)殖戶繼續(xù)投資養(yǎng)殖，以獲取更多保證金，從而以拆東墻補(bǔ)西墻的方式支付先前加盟養(yǎng)戶的返利。然而，大部分螞蟻并沒(méi)有實(shí)際的功效，一旦后加盟養(yǎng)戶的資金不足以支付返利，就會(huì)發(fā)生資金斷裂。2007年10月，蟻力神資金鏈斷裂導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，螞蟻無(wú)人回收，投資者連保證金都難以追回，更別談勞務(wù)費(fèi)了。
實(shí)體項(xiàng)目非法集資不僅有可能釀成家破人亡、人財(cái)兩空的悲劇，更有可能造成一個(gè)城市的衰敗。曾經(jīng)的鄂爾多斯，自稱中國(guó)迪拜，特產(chǎn)是“羊煤土氣”，給人的印象是高樓林立、豪車(chē)遍地，而現(xiàn)在的特色卻是高利貸無(wú)法收回、爛尾樓遍地的鬼城。白昊與他的昊達(dá)投資，就是利用“羊煤土氣”來(lái)編織“快速致富夢(mèng)”，誘使人們自動(dòng)鉆進(jìn)圈套，詐騙金額高達(dá)52億元。昊達(dá)投資的大部分項(xiàng)目來(lái)自于烏金煤業(yè)。烏金煤業(yè)成立之初紅極一時(shí)，公司辦公室的墻上掛滿了各級(jí)政府簽發(fā)的有關(guān)批文和證照，公司的網(wǎng)頁(yè)、宣傳畫(huà)冊(cè)也是圖文并茂，吸引了廣大投資人，放貸給昊達(dá)甚至還要托人找關(guān)系，月息3%的高利更是一個(gè)巨大的誘惑。自2008年3月成立至2011年8月的三年多時(shí)間里，投資人迅速蔓延到鄂爾多斯和陜西榆林兩市的大部分旗縣及周邊地區(qū)，甚至波及到寧夏、河北等地，各階層人士蜂踴地為昊達(dá)投資出借資金。但到了2011年10月，公司以資金斷鏈為由停止了結(jié)息返本，頓時(shí)引起眾多投資者的高度恐慌。上千人集聚在昊達(dá)門(mén)前討債，后來(lái)也有好多人幾次去鄂爾多斯市政府上訪，但烏金煤業(yè)和市政府都沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的答復(fù)和解決方案。
04
外匯交易詐騙
外匯市場(chǎng)作為一個(gè)國(guó)際性的資本投機(jī)市場(chǎng)，它的歷史要比股票、黃金、期貨、貨幣市場(chǎng)短得多，然而它卻以驚人的速度發(fā)展，規(guī)模已遠(yuǎn)超股票、期貨等其它金融產(chǎn)品市場(chǎng)，搖身一變成為全球最大的市場(chǎng)，也給詐騙分子的介入帶來(lái)了可乘之機(jī)。
中國(guó)法律規(guī)定大陸不得設(shè)立公司組織公民炒匯，國(guó)內(nèi)能夠炒外匯的正規(guī)渠道只有銀行。但不少國(guó)內(nèi)外匯交易平臺(tái)卻打著國(guó)外監(jiān)管的旗號(hào)行騙，常見(jiàn)的手法是通過(guò)做市商機(jī)制進(jìn)行后臺(tái)操控：在數(shù)據(jù)上造假，有的根本沒(méi)有參與外匯交易，但在用戶初入市場(chǎng)之時(shí)給予盈利的甜頭；在交易時(shí)滑點(diǎn)，使下單的點(diǎn)位和最后成交的點(diǎn)位存有差距；甚至直接干擾交易，影響交易正常進(jìn)行。
卷款規(guī)模高達(dá)300億元的IGOFX外匯平臺(tái)騙局讓投資者體會(huì)了一把給“黃毛丫頭”交智商稅的悲劇。2017年6月，1991年出生的IGOFX外匯平臺(tái)總代理張雪嬌卷款跑路，近40萬(wàn)名投資者約300億“被騙”。IGOFX向用戶提供了一個(gè)專供該公司使用的MT4交易平臺(tái)，用戶在這一平臺(tái)上開(kāi)戶后可以看到自己的賬戶情況。用戶在交易時(shí)，可以在來(lái)自世界各地的38位操盤(pán)手中選擇自己心儀的對(duì)象托付資產(chǎn)，坐收漁翁之利，無(wú)需再做任何操作。然而投資者的資金進(jìn)入該平臺(tái)后實(shí)際上并沒(méi)有真正參與外匯交易，平臺(tái)通過(guò)偽造交易數(shù)據(jù)，讓投資者獲得“盈利”，實(shí)際上是新開(kāi)戶投資者的資金，IGOFX實(shí)際上也并不是外匯，而是一個(gè)資金盤(pán)，借用外匯跟單的噱頭集資。為了吸引更多的客戶，IGOFX還通過(guò)老用戶邀請(qǐng)新用戶可獲得返點(diǎn)、外匯競(jìng)賽抽獎(jiǎng)等活動(dòng)使得平臺(tái)迅速擴(kuò)張壯大，而返利和抽獎(jiǎng)則恰恰是金融傳銷(xiāo)最常采用的發(fā)展下線方式。
如果說(shuō)一些野雞外匯交易平臺(tái)發(fā)生詐騙案在人們意料之中，香港恒豐環(huán)球集團(tuán)則借助“高大上的集團(tuán)背景”和“專業(yè)操作團(tuán)隊(duì)”詐騙了不少?gòu)氖陆鹑谙嚓P(guān)行業(yè)、擁有黃金外匯實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士。香港恒豐環(huán)球集團(tuán)是一家打著被摩根士丹利收購(gòu)的旗號(hào)、從事黃金外匯代理操盤(pán)保本業(yè)務(wù)的平臺(tái)，并聘任銀行、證券、期貨、基金公司等金融機(jī)構(gòu)資深從業(yè)人員組成核心專家分析團(tuán)隊(duì)。但實(shí)際上，所謂的香港恒豐環(huán)球集團(tuán)只是通過(guò)中介公司注冊(cè)的空殼公司，該集團(tuán)官網(wǎng)上介紹其位于香港中環(huán)的環(huán)球總部以及北京中關(guān)村的客服中心經(jīng)證實(shí)均為虛假地址，客服接線人員均外包給了中介公司。投資者的錢(qián)根本沒(méi)有被用來(lái)投資，而是放在詐騙分子手上原封不動(dòng)，挪作他用。該公司每天虛構(gòu)數(shù)據(jù)，假裝有贏有虧，到了月底就從投資者的本金當(dāng)中拿出一部分當(dāng)做盈利來(lái)分成，最后一次爆倉(cāng)則是詐騙分子為了卷款跑路而編造的借口。
05
數(shù)字貨幣陷阱
比特幣的暴漲讓人們對(duì)數(shù)字貨幣充滿幻想，但實(shí)際上，真正有應(yīng)用價(jià)值的、基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣只是極少數(shù)，大多數(shù)數(shù)字貨幣是毫無(wú)實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的龐氏騙局。這些虛假的數(shù)字貨幣往往具有這樣幾個(gè)共同特點(diǎn)：注冊(cè)免費(fèi)得礦機(jī)，給推廣人適當(dāng)?shù)氖找?；上漲過(guò)程中瘋狂鼓勵(lì)人買(mǎi)幣，在下跌過(guò)程中，不斷的宣傳正是大家進(jìn)場(chǎng)的好機(jī)會(huì)；代幣的發(fā)行量未知，發(fā)行商是否真的遵守鎖倉(cāng)未知等；以數(shù)字貨幣為幌子來(lái)進(jìn)行傳銷(xiāo)。
隨著區(qū)塊鏈熱潮的推動(dòng)，各種代幣大行其道，五行幣、亞盾幣、維卡幣等層出不窮。2017年，五行幣在高調(diào)發(fā)展中曝光被相關(guān)部門(mén)查處。所謂五行幣，是一種以高額返利為誘餌，打著“五行幣”這一虛擬數(shù)字貨幣旗號(hào)的傳銷(xiāo)產(chǎn)品，借助快速暴富、發(fā)橫財(cái)?shù)攘钊诵膭?dòng)的承諾，通過(guò)微信群、社交軟件群、公眾號(hào)進(jìn)行洗腦，并輔之以線下活動(dòng)，大肆招搖撞騙，給投資者及其家庭帶來(lái)巨大財(cái)產(chǎn)和精神損失。與之類(lèi)似，維卡幣也通過(guò)微信群、QQ群、公眾號(hào)進(jìn)行洗腦，輔之以部分線下活動(dòng)來(lái)進(jìn)行傳銷(xiāo)，例如接待投資者到總部參觀、組織成員聚餐等。某數(shù)字貨幣M則宣稱讓投資者有機(jī)會(huì)參與電影投資，共享票房收益。在一系列宣傳的誘導(dǎo)下，成功募資50億元，但幾個(gè)月之內(nèi)價(jià)格已經(jīng)歸零，官網(wǎng)也無(wú)法打開(kāi)，所謂的電影投資都是虛構(gòu)的。
06
消費(fèi)返利騙局
消費(fèi)返利原本是一項(xiàng)常見(jiàn)的促銷(xiāo)手段，如今卻經(jīng)常被包裝成投資騙局。其主要特征是：通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺(tái)介入商家和消費(fèi)者的交易過(guò)程，許諾在平臺(tái)的消費(fèi)額度部分返回，或通過(guò)現(xiàn)金消費(fèi)送等額積分等形式，誘導(dǎo)消費(fèi)者注冊(cè)會(huì)員消費(fèi)和商家加盟平臺(tái)回流貨款。截至2017年7月，已有150余家“消費(fèi)返利”傳銷(xiāo)騙局名單被央視曝光。
影響范圍最大、造成后果最為嚴(yán)重的是“萬(wàn)家購(gòu)物”案?！叭f(wàn)家購(gòu)物”返利網(wǎng)，聲稱在全國(guó)擁有300萬(wàn)會(huì)員，全國(guó)2000多個(gè)縣市均有代理網(wǎng)點(diǎn)，聯(lián)盟商家達(dá)10萬(wàn)家。通過(guò)會(huì)員會(huì)費(fèi)繳納，“萬(wàn)家購(gòu)物”圈得大量資金。截至網(wǎng)站被查處時(shí)，“萬(wàn)家購(gòu)物”實(shí)際已擁有近200萬(wàn)會(huì)員，涉案金額達(dá)240.45億元。
北京巨鑫聯(lián)盈科貿(mào)有限公司設(shè)購(gòu)物返利騙局，借銷(xiāo)售商品之名，行非法集資之實(shí)，在短短兩年多內(nèi)非法吸收4萬(wàn)余人的資金26億余元。
被央視曝光的人人公益，號(hào)稱消費(fèi)者、平臺(tái)、商家三方共贏，消費(fèi)者每在平臺(tái)上消費(fèi)100元會(huì)有99元分期返還，平臺(tái)將剩余1元用做公益，商家只要把消費(fèi)額的固定比例交給平臺(tái)也可分期返利。實(shí)際上，平臺(tái)的返利并不是現(xiàn)金而是一種虛擬幣愛(ài)心豆，取現(xiàn)操作十分復(fù)雜且時(shí)間很慢，到最后根本取不出來(lái)。
07
理財(cái)產(chǎn)品詐騙
理財(cái)產(chǎn)品詐騙往往許諾高收益，利用投資者貪圖高收益的心理來(lái)謀求其本金。理財(cái)產(chǎn)品詐騙往往借助銀行、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行，或注冊(cè)假基金、假民營(yíng)銀行來(lái)忽悠投資者。最為常見(jiàn)的形式是銀行理財(cái)飛單，即銀行員工被投資公司的高傭金所吸引，私自與其他投資公司“勾結(jié)”，以銀行的名義出售投資公司的理財(cái)產(chǎn)品，并過(guò)分夸大收益加以蒙騙，導(dǎo)致投資者上當(dāng)。
其中涉案規(guī)模最大，最為引人注目的是金賽銀基金事件。2015年10月，深圳金賽銀基金管理有限公司陷入60億元兌付危機(jī)中，金賽銀負(fù)責(zé)人王維奇跑路，客戶的幾十億資金無(wú)處追討，無(wú)處申訴；而平安人壽被曝由其業(yè)務(wù)員向客戶兜售的巨額金賽銀理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法兌付。通過(guò)高檔豪華會(huì)所裝門(mén)面、拉攏政府官員打著政府項(xiàng)目的旗號(hào)推銷(xiāo)、打平安保險(xiǎn)擔(dān)保的幌子、宣傳公司掛牌上海股交中心等方式，金賽銀公司吸引了大量投資者購(gòu)買(mǎi)其理財(cái)產(chǎn)品，但這些錢(qián)實(shí)則進(jìn)入了王維奇的個(gè)人私款。這一事件的背后，存在著一條“有毒資產(chǎn)”轉(zhuǎn)嫁鏈條：信托公司把信托貸款、債權(quán)等問(wèn)題產(chǎn)品轉(zhuǎn)給第三方私募接盤(pán)；私募公司金賽銀通過(guò)動(dòng)員平安員工“接飛單”等方式，打通了平安集團(tuán)的銷(xiāo)售渠道，募得巨額資金，最終挪作它用，導(dǎo)致原本就存在問(wèn)題的資產(chǎn)鏈條斷裂。
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合伙人或原始股騙局
合伙人或原始股騙局，即通過(guò)邀請(qǐng)投資者成為公司合伙人或向投資者虛稱企業(yè)已經(jīng)或即將上市、發(fā)售原始股的方式，向投資者鼓吹一夜暴富的美夢(mèng)，實(shí)則利用投資資金非法集資。在“人無(wú)股權(quán)不富”的投資概念沖擊下，一場(chǎng)場(chǎng)原始股售賣(mài)大戲開(kāi)始集中上演，除了高回報(bào)、一夜暴富等收益誘惑外，“上市公司”這些虛晃的光環(huán)更給了非法集資更堂而皇之的馬甲。
這類(lèi)騙局中最具代表性的是中晉系事件和段某某事件。2016年初，一場(chǎng)起于中晉系美女高管在網(wǎng)上炫富的照片，最終牽涉出龐大的中晉非法集資系列案。通過(guò)以“中晉合伙人計(jì)劃”的名義變相承諾高額年化收益，中晉系向不特定公眾大肆非法吸收資金，詐騙金額高達(dá)人民幣400余億元。其合伙人的種類(lèi)名目繁多，包括一般合伙人、高級(jí)合伙人、明星合伙人、超級(jí)合伙人、戰(zhàn)略合伙人，以及永久合伙人，并吸引了九球天后潘曉婷等明星加入；其中，高級(jí)、永久、超級(jí)合伙人各自的出資規(guī)模分別為1億元。這些資金除了用于支付員工傭金外，還用于虛增業(yè)務(wù)收入，額外支付貿(mào)易補(bǔ)貼及獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)個(gè)人揮霍近5億元。
段某某于于2013年成立了上海優(yōu)索環(huán)?？萍及l(fā)展有限公司。在2014年登陸上海股權(quán)托管交易中心掛牌后，優(yōu)索環(huán)保在河南鄭州召開(kāi)了一場(chǎng)增資擴(kuò)股的新聞發(fā)布會(huì)，向公眾兜售原始股，許諾高達(dá)幾十倍的高額收益，實(shí)質(zhì)上卻是一場(chǎng)面向大眾的以非法集資為目的的股權(quán)融資騙局。為方便騙取投資者的資金，段某某利用其名下公司至翔商貿(mào)的POS機(jī)為投資者直接進(jìn)行刷卡操作來(lái)進(jìn)行資金的轉(zhuǎn)移，刷卡后投資者在當(dāng)場(chǎng)就能得到借款協(xié)議書(shū)和借款收據(jù)，且第一、二個(gè)月的利息在刷卡前就可以先行扣除，而此后的利息會(huì)按月打到投資者的卡上，這就使得投資者要到第三個(gè)月的付息日才會(huì)發(fā)現(xiàn)自己上當(dāng)受騙，而這時(shí)公司早已人去樓空。經(jīng)查證，該案在河南省的涉案金額高達(dá)2億多元，受害者人數(shù)也達(dá)到了上千人。
總結(jié)這些不靠譜的投資品都有幾個(gè)共性：
第一，一般承諾固定收益
不管這些不靠譜的投資品具體形式如何，銷(xiāo)售人員在向投資者推銷(xiāo)過(guò)程中一般會(huì)強(qiáng)調(diào)不會(huì)虧損，保證固定收益。但這只是理想化的，安全性和收益率無(wú)法兼顧，有收益必定有風(fēng)險(xiǎn)。即便是國(guó)債都有風(fēng)險(xiǎn)，更何況是這些不明來(lái)路的機(jī)構(gòu)。
而事實(shí)上，承諾固定收益、保本收益是違反我國(guó)有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的。2014年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，明確了私募基金不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益。2011年12月，國(guó)家發(fā)改委辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，劍指非法集資，禁止“固定回報(bào)承諾”。在更早以前的1998年6月，國(guó)務(wù)院也已發(fā)布《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》，首次明文涉及“固定回報(bào)承諾”的違法可能性。而《刑法》第176條更是表明，一旦涵蓋“固定回報(bào)承諾”的融資活動(dòng)被定性為“非法吸收公眾存款罪”，“固定回報(bào)承諾”將被列為刑事犯罪的重要證據(jù)。
第二，收益率一般偏高
越不靠譜的投資品收益越是高的驚人，如中晉系號(hào)稱有10%-25%甚至40%的高收益，遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)平均收益率。然而，綜觀大類(lèi)資產(chǎn)2008年12月31日至今近10年以來(lái)的收益率，可以發(fā)現(xiàn)其平均年化收益率均在10%以下，收益率最高的房地產(chǎn)平均年化收益率為7.79%。以股票為例，上證綜指和深證成指近10年的年化收益率均在5%-6%之間，包含上證市場(chǎng)規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的藍(lán)籌股的上證50年化收益率也僅為7.19%。但股票資產(chǎn)近250周波動(dòng)率均在20%以上，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券、商品等資產(chǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)最低的債券年化收益率均較低，上證國(guó)債為3.28%，中證公司債為5.25%。由此可見(jiàn)，高收益率低風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)巨大的投資騙局，在當(dāng)前各類(lèi)資產(chǎn)市場(chǎng)回報(bào)率較低的情況下，可以說(shuō)承諾超過(guò)10%收益的短期產(chǎn)品基本上都是騙局。
第三，底層資產(chǎn)不清晰
任何一種金融產(chǎn)品，不管包裝得多復(fù)雜，也一定有一個(gè)底層的實(shí)體資產(chǎn)，否則這個(gè)產(chǎn)品就是無(wú)源之水。底層資產(chǎn)不清楚，一定是基礎(chǔ)薄弱，上層產(chǎn)品隨時(shí)都會(huì)坍塌。然而，不少網(wǎng)貸產(chǎn)品經(jīng)常把諸多底層資產(chǎn)打包成為一款新的產(chǎn)品，使得投資人無(wú)法直接了解底層資產(chǎn)究竟是什么；其底層資產(chǎn)也往往是信用貸、消費(fèi)金融、車(chē)貸、房貸、應(yīng)收裝款轉(zhuǎn)讓等，其基礎(chǔ)較為薄弱且資金回收周期可能較長(zhǎng)。更有甚者，不少投資機(jī)構(gòu)不愿意給客戶提供全部的底層資產(chǎn)清單，認(rèn)為沒(méi)有必要。
而規(guī)范的金融產(chǎn)品，盡管其結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)較為復(fù)雜，卻有容易變現(xiàn)的底層資產(chǎn)作為保障。以國(guó)內(nèi)首只REITs中信啟航為例，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，卻十分清晰，擁有北京、深圳的中信證券大廈的租金收入作為底層資產(chǎn)。在這一產(chǎn)品中，中信證券首先在天津注冊(cè)成立兩家全資子公司——天津京證、天津深證，然后將北京中信證券大廈、深圳中信證券大廈的房地產(chǎn)權(quán)屬分別過(guò)戶天津京證、天津深證，之后再將天津京證、天津深證的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信金石基金管理有限公司擬發(fā)起設(shè)立的非公募基金的全資孫公司中信金石基金。中信金石基金作為非公募基金的投資載體，向中信證券收購(gòu)天津京證和天津深證的股權(quán)，以達(dá)到為非公募基金的投資者提供投資業(yè)務(wù)的目的。另一方面，中信證券成立中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，募集資金100%認(rèn)購(gòu)基金份額，按70.1%：29.9%的比例劃分為優(yōu)先級(jí)和次級(jí)，向非公募基金出資。項(xiàng)目公司獲取的租金收入用于分配專項(xiàng)資管計(jì)劃的收入。
第四，借新還舊、龐氏融資
很多投資陷阱往往初期回報(bào)還不錯(cuò)，但大部分騙局的背后是借新還舊、龐氏融資。龐氏騙局意味著初期必須讓資金先滾動(dòng)起來(lái)，怎么辦呢？就要讓初期投資者嘗到甜頭，讓他們?nèi)バ麄?，去拉新人進(jìn)來(lái)。等到進(jìn)來(lái)的人越來(lái)越多的時(shí)候，再卷款跑路，這對(duì)集資方是最有利的。
綜觀這些投資騙局，往往具有不斷發(fā)行、募集規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)暴增的特點(diǎn)。如e租寶于2014年內(nèi)7月上線，到2014年12月8日總交易量就達(dá)到745.68億元；白昊和他的昊達(dá)投資利用烏金煤業(yè)這公司的項(xiàng)目反復(fù)融資，短短三年非法籌集52億元資金，但稍加思考就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)公司不可能有如此之多的項(xiàng)目來(lái)反復(fù)進(jìn)行融資。
而一些正規(guī)投資渠道的項(xiàng)目或理財(cái)產(chǎn)品，往往不會(huì)存在反復(fù)融資的情況，大多會(huì)將融資規(guī)?？刂圃谝欢ǚ秶鷥?nèi)。從圖6列舉的五只明星基金的募集份額情況來(lái)看，東方紅睿滿滬港深、東方紅睿華滬港深、東方紅滬港深、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)的募集份額均維持得十分平穩(wěn)，其中前兩只基金的份額在成立以來(lái)均維持不變，東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)的份額甚至還有下降。興全趨勢(shì)投資混合基金的募集份額雖然在近兩年來(lái)有較快的增長(zhǎng)，但其募集份額規(guī)模較更早時(shí)候的2008年來(lái)看，也有明顯的下滑；2008年3月31日，該基金的募集份額一度高達(dá)20536270957份。
說(shuō)了這么多，其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，天下永遠(yuǎn)沒(méi)有免費(fèi)的午餐，當(dāng)你覺(jué)得一個(gè)投資產(chǎn)品可以躺著賺錢(qián)的時(shí)候，你的錢(qián)袋子可能已經(jīng)被人打開(kāi)了。
