《標準化票據(jù)管理辦法》將于七月底實施——中小微融資路更寬
時間：2020-07-01 12:00 來源：人民日報海外版 瀏覽次數(shù)：7033為規(guī)范標準化票據(jù)融資機制，更好服務中小企業(yè)和供應鏈融資，中國人民銀行于6月29日發(fā)布《標準化票據(jù)管理辦法》，自2020年7月28日起實施。
此前，國務院金融委辦公室推出11條金融改革措施，《管理辦法》正是其中的第六條改革措施。專家指出，《管理辦法》的出臺對支持復工復產(chǎn)、中小企業(yè)融資和票據(jù)市場規(guī)范發(fā)展發(fā)揮積極作用。
為票據(jù)業(yè)務立規(guī)矩
票據(jù)是中小企業(yè)重要的融資渠道之一，也是金融機構(gòu)資金交易和資產(chǎn)負債管理的工具。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，3月末，票據(jù)融資余額為8.2萬億元，同比上升25.6%；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為2.94%，同比下降0.7個百分點。
然而，中國人民銀行方面表示，受多種因素影響，中小企業(yè)票據(jù)融資的可得性和效率還有待提升。從金融機構(gòu)資產(chǎn)交易的角度來看，票據(jù)個性化特征比較明顯，價格形成機制較為復雜，標準化程度不夠高。
此前，為拓寬中小企業(yè)票據(jù)融資渠道，更好契合金融機構(gòu)資金交易特點和支持中小金融機構(gòu)流動性管理，中國人民銀行已于2019年8月創(chuàng)新開展了標準化票據(jù)融資機制試點，受到市場廣泛關(guān)注和認可。
在總結(jié)試點工作的基礎(chǔ)上，中國人民銀行組織試點參與機構(gòu)制定了《管理辦法》，明確了標準化票據(jù)的定義、參與機構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)、信息披露、投資者保護、監(jiān)督管理等，有利于規(guī)范標準化票據(jù)業(yè)務發(fā)展。
中國人民銀行方面表示，標準化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，聯(lián)通票據(jù)市場和債券市場，有利于發(fā)揮債券市場的專業(yè)投資和定價能力，增強票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性。
“《管理辦法》的出臺，進一步規(guī)范了票據(jù)業(yè)務和票據(jù)市場，建立起更加讓公眾信任的環(huán)境，間接提高了票據(jù)的信用，有利于吸引更多投資者?！敝袊嗣翊髮W財政金融學院副院長趙錫軍接受本報記者采訪時表示。
增加新的融資渠道
標準化票據(jù)帶來哪些利好？業(yè)內(nèi)人士指出，《管理辦法》的出臺，將增加金融產(chǎn)品的配置品種，拓展融資渠道。
在興業(yè)研究分析師郭益忻看來，標準化票據(jù)的推出，打通了服務中小微企業(yè)、供應鏈企業(yè)的融資渠道，使中小微企業(yè)在貼現(xiàn)之外增加了一個融資渠道。同時，商票被納入標準化票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)，將實現(xiàn)中小企業(yè)與貨幣市場的直連和對接。
此外，專家指出，標準化票據(jù)將票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包后在債券市場交易流通，可充分發(fā)揮債券市場定價機制透明、風控管理成熟等優(yōu)勢，提高交易規(guī)范性。標準化票據(jù)是對票據(jù)現(xiàn)行交易機制的進一步優(yōu)化，有利于增強票據(jù)融資功能和提高市場規(guī)范，實現(xiàn)資管產(chǎn)品對票據(jù)資產(chǎn)的主動管理和凈值管理。從長遠來看，標準化票據(jù)有利于進一步推動票據(jù)市場規(guī)范發(fā)展，提升市場深度，更好發(fā)揮票據(jù)在支持中小企業(yè)融資和供應鏈金融中的作用。
國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼也指出，票據(jù)單張面額小，持有企業(yè)分散，個性化特征比較明顯，如果標準化程度不夠高，金融機構(gòu)在交易中流轉(zhuǎn)定價困難，會影響其流動性，進而制約票據(jù)融資對中小企業(yè)的支持作用。此次規(guī)范有助于彌補票據(jù)融資之前的短板。
幫助中小企業(yè)渡難關(guān)
眼下，中小企業(yè)復工復產(chǎn)正全面推進?！豆芾磙k法》的出臺，有望幫助中小企業(yè)吸引更多投資者，渡過難關(guān)。
據(jù)了解，使用票據(jù)融資的企業(yè)中，中小微企業(yè)占比超七成。趙錫軍認為，票據(jù)融資之所以受到廣大中小微企業(yè)青睞，是因為中小企業(yè)的融資渠道相對狹窄，票據(jù)融資實際上是為中小企業(yè)解決“融資難”“融資貴”問題的一個新的拓展?！跋噍^于其他融資方式，例如銀行貸款門檻較高，雖然設(shè)立了專門服務中小企業(yè)的貸款平臺，但尚處于起步階段；公開募集在法律、財務、管理等方面的要求較高，對中小企業(yè)來說可望而不可及。而票據(jù)融資跟業(yè)務掛鉤，只要企業(yè)有固定收入、有相應的現(xiàn)金流，就可以以此為依托發(fā)行票據(jù)，完成融資。相比之下，票據(jù)融資難度低，成本低，效率更高，因此受到中小企業(yè)的青睞?！?/span>
“《管理辦法》通過規(guī)范管理，降低了票據(jù)融資的風險，為票據(jù)市場的進一步健康發(fā)展提供了制度的支撐。票據(jù)市場的發(fā)展，為中小企業(yè)提供了更好的融資通道，對緩解中小企業(yè)融資難融資貴有一定的積極作用。”趙錫軍表示，但是中小企業(yè)融資難融資貴是一個“老大難”問題，本質(zhì)上還是金融市場和金融體系不夠完善。雖然票據(jù)市場的規(guī)范發(fā)展能夠在一定程度上緩解這個問題，但要想徹底解決，還有一定難度。
中國人民銀行方面表示，《管理辦法》對支持復工復產(chǎn)、中小企業(yè)融資和票據(jù)市場規(guī)范發(fā)展影響正面，市場各方支持盡快出臺。目前，標準化票據(jù)相關(guān)的金融基礎(chǔ)設(shè)施、機制設(shè)計、系統(tǒng)開發(fā)等方面已做好準備，中國人民銀行將按程序正式發(fā)布。 （記者 徐佩玉）
附件：標準化票據(jù)管理辦法
標準化票據(jù)管理辦法
第一章 總 則
第一條 為規(guī)范標準化票據(jù)業(yè)務，支持中小金融機構(gòu)流動性，服務中小企業(yè)融資和供應鏈金融發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國中國人民銀行法》《中華人民共和國信托法》《中華人民共和國票據(jù)法》以及相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。
第二條 本辦法所稱標準化票據(jù)，是指存托機構(gòu)歸集核心信用要素相似、期限相近的商業(yè)匯票組建基礎(chǔ)資產(chǎn)池，以基礎(chǔ)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的等分化受益憑證。
第三條 標準化票據(jù)的創(chuàng)設(shè)和交易應根據(jù)市場需要，遵循公平自愿、誠信自律、風險自擔的原則。
第四條 標準化票據(jù)屬于貨幣市場工具，中國人民銀行依法對標準化票據(jù)實施宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理。
第二章 主要參與機構(gòu)
第五條 本辦法所稱存托機構(gòu)，是指為標準化票據(jù)提供基礎(chǔ)資產(chǎn)歸集、管理、創(chuàng)設(shè)及信息服務的機構(gòu)。
存托機構(gòu)應依照法律法規(guī)規(guī)定和存托協(xié)議約定，完成每只標準化票據(jù)相關(guān)的登記、托管、信息披露以及協(xié)助完成兌付、追索等，督促原始持票人、承兌人、承銷商等相關(guān)機構(gòu)履行法律法規(guī)規(guī)定及存托協(xié)議約定的義務。
第六條 存托機構(gòu)應符合以下條件：
（一）熟悉票據(jù)和債券市場業(yè)務的商業(yè)銀行或證券公司；
（二）具有與開展標準化票據(jù)存托業(yè)務相適應的從業(yè)人員、內(nèi)控制度和業(yè)務設(shè)施等；
（三）財務狀況良好，組織機構(gòu)健全，內(nèi)部控制規(guī)范，風險管理有效；
（四）信譽良好，最近兩年內(nèi)無重大違法、違規(guī)行為；
（五）法律法規(guī)和中國人民銀行規(guī)定的其他條件。
第七條 本辦法所稱原始持票人，是指根據(jù)存托協(xié)議約定將符合條件的商業(yè)匯票完成存托，取得相應對價的商業(yè)匯票持票人。
原始持票人持有的商業(yè)匯票應真實、合法、有效，存托時以背書方式將基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)利完整轉(zhuǎn)讓，不得存在虛假或欺詐性存托，不得認購或變相認購以自己存托的商業(yè)匯票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標準化票據(jù)。
第八條 本辦法所稱票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)，是指受存托機構(gòu)委托，負責歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融機構(gòu)。
票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)應票據(jù)業(yè)務活躍、市場信譽良好，有獨立的票據(jù)經(jīng)紀部門和完善的內(nèi)控管理機制，具有專業(yè)從業(yè)人員和經(jīng)紀渠道，票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)的票據(jù)經(jīng)紀業(yè)務與票據(jù)自營業(yè)務應嚴格隔離。
第三章 基礎(chǔ)資產(chǎn)
第九條 基礎(chǔ)資產(chǎn)應符合以下條件：
（一）承兌人、貼現(xiàn)行、保證人等信用主體的核心信用要素相似、期限相近；
（二）依法合規(guī)取得，權(quán)屬明確、權(quán)利完整，無附帶質(zhì)押等權(quán)利負擔；
（三）可依法轉(zhuǎn)讓，無掛失止付、公示催告或被有關(guān)機關(guān)查封、凍結(jié)等限制票據(jù)權(quán)利的情形；
（四）承兌人、貼現(xiàn)行、保證人等信用主體和原始持票人最近兩年內(nèi)無重大違法、違規(guī)行為；
（五）法律法規(guī)和中國人民銀行規(guī)定的其他條件。
第十條 標準化票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)應獨立于存托機構(gòu)等其他參與人的固有財產(chǎn)。
第十一條 原始持票人、存托機構(gòu)和標準化票據(jù)投資者應通過存托協(xié)議明確標準化票據(jù)所代表權(quán)益和各方權(quán)利義務。存托協(xié)議應符合法律法規(guī)及中國人民銀行規(guī)定，并至少載明下列事項：
（一）創(chuàng)設(shè)目的；
（二）原始持票人、存托機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)名稱和住所；
（三）標準化票據(jù)的規(guī)模、期限等基本情況；
（四）基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類、金額、期限、合法合規(guī)性、現(xiàn)金流預測分析等基本情況；
（五）基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集與分配程序；
（六）投資者范圍和投資者取得標準化票據(jù)權(quán)利的形式、方法；
（七）標準化票據(jù)持有人大會召集程序、規(guī)則等安排；
（八）信息披露、風險揭示要求與防范措施；
（九）原始持票人、存托機構(gòu)、投資者的權(quán)利與義務。
投資者認購或受讓標準化票據(jù)即成為存托協(xié)議當事人，視為其同意并遵守存托協(xié)議約定。
第十二條 存托機構(gòu)可自行歸集或通過票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)。存托機構(gòu)和票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)應對基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實性、合法性和有效性進行審查。
存托機構(gòu)和票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)公開歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的，應明確歸集規(guī)則，保證歸集過程公平、公正、公開，嚴禁欺詐、誤導、操縱、串通、利益輸送等行為。
第十三條 存托機構(gòu)應委托票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施為基礎(chǔ)資產(chǎn)提供登記、托管、清算結(jié)算等服務。標準化票據(jù)存續(xù)期間，基礎(chǔ)資產(chǎn)不得被交易、挪用或設(shè)置質(zhì)押等權(quán)利負擔。
第四章 標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)
第十四條 存托機構(gòu)應在標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前披露基礎(chǔ)資產(chǎn)清單，并向投資者公布標準化票據(jù)的認購公告。公開歸集基礎(chǔ)資產(chǎn)的，存托機構(gòu)或票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)應在基礎(chǔ)資產(chǎn)歸集前至少3個工作日發(fā)布基礎(chǔ)資產(chǎn)申報公告。
標準化票據(jù)認購成功的次一工作日前，票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施應完成基礎(chǔ)資產(chǎn)的登記托管，標準化票據(jù)登記托管機構(gòu)應完成標準化票據(jù)的登記托管。
第十五條 存托機構(gòu)可自行組織標準化票據(jù)認購或委托金融機構(gòu)承銷。標準化票據(jù)的承銷適用《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》（中國人民銀行令〔2005〕第1號發(fā)布）關(guān)于承銷的規(guī)定。
第十六條 標準化票據(jù)的登記托管、清算結(jié)算適用《銀行間債券市場債券登記托管結(jié)算管理辦法》（中國人民銀行令〔2009〕第1號發(fā)布）及中國人民銀行有關(guān)規(guī)定。
第十七條 標準化票據(jù)的交易流通適用《全國銀行間債券市場債券交易管理辦法》（中國人民銀行令〔2000〕第2號發(fā)布）的有關(guān)規(guī)定，在銀行間債券市場和票據(jù)市場交易流通。
第十八條 標準化票據(jù)適用于現(xiàn)券買賣、回購、遠期等交易品種。
第五章 信息披露
第十九條 存托機構(gòu)應在標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前和存續(xù)期間依照本辦法規(guī)定真實、準確、完整、及時披露對標準化票據(jù)投資價值判斷有實質(zhì)性影響的信息，不得有虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏。
第二十條 存托機構(gòu)應在標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)前至少1個工作日，披露存托協(xié)議、基礎(chǔ)資產(chǎn)清單、信用主體的信用評級、認購公告等，在認購結(jié)束之日起1個工作日內(nèi)披露標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)結(jié)果。
基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用主體為非上市公司，且在債券市場無信用信息披露的，存托機構(gòu)應向投資者提供對標準化票據(jù)投資價值判斷有實質(zhì)性影響的信息。
第二十一條 存托機構(gòu)應向投資者充分提示標準化票據(jù)可能涉及的各類風險，包括但不限于資產(chǎn)信用風險、集中度風險、操作風險、法律風險、關(guān)聯(lián)關(guān)系風險等。
第二十二條 標準化票據(jù)存續(xù)期間，存托機構(gòu)應及時披露基礎(chǔ)資產(chǎn)兌付信息、信用主體涉及的重大經(jīng)營問題或訴訟事項等內(nèi)容。發(fā)生任何影響基礎(chǔ)資產(chǎn)價值的重大事件，存托機構(gòu)應自獲得相關(guān)信息之日起3個工作日內(nèi)向投資者披露。
第六章 投資者保護
第二十三條 標準化票據(jù)的持有人依照相關(guān)法律法規(guī)和合同約定，享有以下權(quán)利：
（一）參與標準化票據(jù)的收益分配；
（二）依法處置標準化票據(jù)；
（三）監(jiān)督存托機構(gòu)對基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理情況，并有權(quán)要求其對相關(guān)情況作出說明；
（四）按照相關(guān)要求參加標準化票據(jù)持有人大會，并對審議事項行使表決權(quán)；
（五）按規(guī)定或約定的時間和方式獲得標準化票據(jù)相關(guān)信息披露文件，查閱或復制標準化票據(jù)相關(guān)文件；
（六）標準化票據(jù)相關(guān)合同約定的其他權(quán)利。
第二十四條 標準化票據(jù)存續(xù)期間，發(fā)生存托機構(gòu)變更或解任、存托協(xié)議變更、基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期追索、訴訟等事件以及存托協(xié)議中約定的應由標準化票據(jù)持有人大會作出決議的其他情形時，應通過召開標準化票據(jù)持有人大會審議決定。
標準化票據(jù)持有人大會由存托機構(gòu)召集，存托機構(gòu)不召集的，持有人可按照存托協(xié)議的約定自行召集。
第七章 監(jiān)督管理
第二十五條 標準化票據(jù)的利率、價格等以市場化方式確定，任何機構(gòu)不得以欺詐、操縱市場等行為獲取不正當利益。
第二十六條 標準化票據(jù)存托、經(jīng)紀、承銷、信用評級等專業(yè)機構(gòu)及人員應勤勉盡責，嚴格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，按規(guī)定和約定履行義務。
專業(yè)機構(gòu)及人員出具的文件含有虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏的，應按職責范圍承擔相應的法律責任。
第二十七條 票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施、標準化票據(jù)登記托管機構(gòu)等標準化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，應根據(jù)自身職責依照本辦法及中國人民銀行有關(guān)規(guī)定，建立相應內(nèi)部控制和風險管理制度，制定基礎(chǔ)資產(chǎn)托管及信息披露等規(guī)則，組織市場機構(gòu)起草標準化票據(jù)存托協(xié)議標準文本，報中國人民銀行備案后施行。
第二十八條 存托機構(gòu)應于標準化票據(jù)創(chuàng)設(shè)結(jié)束之日起5個工作日內(nèi)向中國人民銀行報告創(chuàng)設(shè)情況。標準化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施應每月向中國人民銀行報告標準化票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)管理、創(chuàng)設(shè)、登記托管、交易、結(jié)算等情況。
第二十九條 中國人民銀行依法對標準化票據(jù)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、存托機構(gòu)、票據(jù)經(jīng)紀機構(gòu)、承銷機構(gòu)等進行監(jiān)督管理。對違反本辦法規(guī)定的機構(gòu)和人員，中國人民銀行依照《中華人民共和國中國人民銀行法》第四十六條的規(guī)定進行處罰。
第八章 附 則
第三十條 本辦法由中國人民銀行負責解釋。
第三十一條 本辦法自2020年7月28日起施行。
