可怕的不是經(jīng)濟(jì)減速，而是發(fā)動(dòng)機(jī)高空熄火！
時(shí)間：2016-06-23 11:15 來源：博源集團(tuán)5月份發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，慢慢的回歸正常了。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，增速與上月持平；固定資產(chǎn)投資增速放緩明顯，同比增長9.6%，比1-4月份回落了0.9個(gè)百分點(diǎn)；民間投資的增速跌至3.9%的歷史低點(diǎn)。盡管住房銷售保持了50%左右的增速，但房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速開始回落至7.0%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)的年度拐點(diǎn)若隱若現(xiàn)。消費(fèi)則半死不活，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長10.0%，增速比上月和上年同期均回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。
國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)數(shù)據(jù)的判斷仍然是那些眾所周知的圈圈話：
總的來看，5月份國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)了今年以來平穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)，積極因素不斷累積，但也要看到，國際環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛仍在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力。
了解我的人都知道，我多次聲明不愿意每個(gè)人對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，我對(duì)任何宏觀指標(biāo)都只看趨勢(shì)不看具體。趨勢(shì)如果沒變，數(shù)字月度的好或者壞其實(shí)沒有太大的意義。比如，對(duì)于一季度的數(shù)據(jù)反彈，我的看法是中國經(jīng)濟(jì)根本沒有出現(xiàn)所謂的反轉(zhuǎn)，更沒有出現(xiàn)所謂的開門紅，而只是在貨幣放水、基建加速和房地產(chǎn)V型反彈這些“老配方”的作用下出現(xiàn)的反彈而已。好在在一片看多中國經(jīng)濟(jì)的喧囂中，“權(quán)威人士”及時(shí)出來為中國經(jīng)濟(jì)潑了一盆冷水。
民間投資暴跌
一季度最值得關(guān)注的數(shù)字仍然是民間投資的繼續(xù)暴跌，3.9%的增速創(chuàng)下了多年來民間投資的最低值。這個(gè)數(shù)字，已經(jīng)引發(fā)民間的熱議、高層的關(guān)心，國務(wù)院派出的專項(xiàng)調(diào)查組也在對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)研。我在之前的文章《民間投資懸崖式暴跌》中對(duì)此也進(jìn)行了分析。
有人說民間投資下滑突然，其實(shí)一點(diǎn)都不突然。多年來，對(duì)于民間投資的重要性，以及民間投資在市場經(jīng)濟(jì)中的重要作用，包括民營企業(yè)家的地位和民營經(jīng)濟(jì)的平等對(duì)待問題，盡管從2005年“非公36條”開始，每次經(jīng)濟(jì)下行，都會(huì)出臺(tái)一系列的新的政策鼓勵(lì)民間投資，并且多次強(qiáng)調(diào)：
要促進(jìn)各類市場主體公平競爭，凡是法律法規(guī)未明確禁入的行業(yè)和領(lǐng)域，都應(yīng)允許各類市場主體進(jìn)入；凡是已向外資開放或承諾開放的領(lǐng)域，都應(yīng)向國內(nèi)民間資本放開；凡是影響民間資本公平進(jìn)入和競爭的各種障礙，都要通通打掉。
歧視民間投資
但在實(shí)際運(yùn)行中，各種各樣的障礙很難打破。談了幾十年的“玻璃門”、“彈簧門”、“旋轉(zhuǎn)門”的狀況，并沒有太多的改善，甚至最后到了“沒門”的底部。究其根源，無非是某些人對(duì)民間投資的歧視心理在作怪。在某些人眼里，民間投資并非像法律所肯定的，是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，而是將其視為二等公民。去產(chǎn)能的時(shí)候，首先把指標(biāo)給民營企業(yè)，只有在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，才想起民間投資。
無可投資
除了以上諸多不平等的歧視待遇，民間投資的下滑，其實(shí)還反應(yīng)了民間投資已經(jīng)到了沒什么可以投資的地步，即我在前所言，中國已經(jīng)進(jìn)入到干什么都不賺錢的階段。不賺錢的原因是過去30多年積累的增長模式、拉動(dòng)引擎以及中國經(jīng)濟(jì)的核心競爭力都已經(jīng)難以解決新的周期下中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長問題。過去的增長模式已經(jīng)走到了盡頭，過去的發(fā)動(dòng)機(jī)都已經(jīng)熄火。而且，更危險(xiǎn)的是，由于過高的杠桿、不斷的刺激，中國經(jīng)濟(jì)面臨高空熄火的危險(xiǎn)。
民間投資在過去多年都受到歧視性的待遇，民間投資面臨的環(huán)境問題不是新問題，為什么在今年出現(xiàn)投資的大幅度下滑，原因就是在現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)模式下，民間投資做什么都不賺錢。過去還有房地產(chǎn)，但在一季度房地產(chǎn)暴漲之后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在加劇，“地王”全部歸了央企。從這個(gè)角度看，民間投資下滑不僅正常，而且聰明。反而是那些大投特投的國有資本，令人擔(dān)心。
飛機(jī)在高空，但舊的發(fā)動(dòng)機(jī)熄火。本來飛機(jī)運(yùn)行的時(shí)候，就不斷報(bào)警各種問題，但我們總是拖延時(shí)間不去更換發(fā)動(dòng)機(jī)，而只是不斷的潤滑履帶。要在空中完成更換發(fā)動(dòng)機(jī)的任務(wù)，難度很大，同時(shí)，危險(xiǎn)也很大。當(dāng)然，更尷尬的是，其實(shí)我們就沒有什么新的發(fā)動(dòng)機(jī)可以換。怎么辦？在現(xiàn)在的情況下，只能繼續(xù)讓已經(jīng)熄火的發(fā)動(dòng)機(jī)重新恢復(fù)工作，比如，繼續(xù)挽救制造業(yè)，繼續(xù)救房地產(chǎn)，繼續(xù)擴(kuò)大基建，好像只有這幾招。
在這種情況下，數(shù)據(jù)的不好看是正常的。過去我講過，中國經(jīng)濟(jì)自身的周期，金融危機(jī)的最后邏輯都決定了，未來3到5年中國經(jīng)濟(jì)將非常困難，是真正的冬天。我過去幾年在全國很多地方都表達(dá)了這個(gè)觀點(diǎn)，走出來講非常困難和痛苦，但這無疑又是中國經(jīng)濟(jì)真正的倒逼轉(zhuǎn)型的契機(jī)。
到今天，再重復(fù)昨天救市的故事，唱同一首歌，恐怕不會(huì)有觀眾了。無論是基建投資也好，還是救房地產(chǎn)，都無法讓中國經(jīng)濟(jì)真正脫胎換骨。中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在急需一場衰退般的涅槃，筆者曾經(jīng)呼吁“擁抱一次衰退”。未來能讓中國經(jīng)濟(jì)真正走出冬天的，仍然是制造業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的真正執(zhí)行，以及真正的改革的啟動(dòng)。
就此而言，我是支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的，盡管這并不是一個(gè)嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語。
